МІНІСТЕРСТВО ФІНАНСІВ УКРАЇНИ
НАКАЗ
від 20.10.2003 N 588
Зареєстровано
в Міністерстві юстиції України
3 листопада 2003 р. за N 1004/8325
(Наказ втратив чинність на підставі Наказу
Міністерства фінансів України
N 874 від 08.07.2009)
Про затвердження Порядку визначення
продажної вартості казначейських зобов'язань
Відповідно до пункту "б" статті 16 Закону України "Про цінні папери і фондову біржу" ( 1201-12 ) та постанови Кабінету Міністрів України від 10 січня 2002 року N 15 "Про випуск казначейських зобов'язань" наказую:
1. Затвердити Порядок визначення продажної вартості казначейських зобов'язань (додається).
2. Директору Департаменту управління державним боргом Пахачук Г.Д. в установленому законодавством порядку подати цей наказ на державну реєстрацію до Міністерства юстиції України.
3. Контроль за виконанням цього наказу покласти на заступника Міністра Шаповалова А.В.
Перший віце-прем'єр-міністр України, Міністр фінансів України М.Я.Азаров
Затверджено
Наказом Міністерства
фінансів України
20.10.2003 N 588
Зареєстровано
в Міністерстві юстиції України
3 листопада 2003 р. за N 1004/8325
Порядок
визначення продажної вартості
казначейських зобов'язань
Згідно із Законом України "Про цінні папери та фондову біржу" (1201-12) продажна вартість казначейських зобов'язань встановлюється Міністерством фінансів України.
Поточна вартість казначейського зобов'язання кожен день, що передує виплаті виграшу за купоном, зростає на суму відсотка, що нараховується протягом одного дня. Після виплати купону, зважаючи на зменшення її поточної вартості на суму сплати за купоном, продажна вартість казначейського зобов'язання знижується і починає зростати до моменту сплати чергового купона.
Зважаючи на викладене та з метою забезпечення однакового рівня дохідності, незалежно від часу придбання, для покупців казначейських зобов'язань продажна вартість казначейського зобов'язання повинна змінюватись у залежності від часу продажу казначейського зобов'язання.
Зазначена зміна продажної вартості казначейського зобов'язання повинна проходити кожні 15 днів та встановлюватися на відповідний період Міністерством фінансів України за формулою, яка дозволяє вирахувати майбутню вартість платежів за казначейським зобов'язанням, виходячи з встановленого рівня дохідності:
| n-1 куп ном + куп ПВ = Е --------------------- + -------------------------, К=1 k х кп-t n х кп-t --------------- ------------------------- 364 364 (1+r) (1+r) |
де Е - знак суми;
ПВ - продажна вартість казначейського зобов'язання;
k - номер купонного періоду, що обраховується після погашення чергового купона;
n - кількість купонів, які ще не сплачені;
ном - номінальна вартість одного казначейського зобов'язання (50 гривень);
куп - розмір виграшу за купоном казначейського зобов'язання (2 гривні);
кп - купонний період (91 день);
t - кількість днів, протягом яких облігація знаходиться в обігу після погашення чергового купона;
r - рівень дохідності за фінансовими показниками, з якими проводиться порівняння.
При встановленні рівня дохідності за фінансовими показниками, з якими проводиться порівняння (r), враховуються наступні фактори:
1. Рівень облікової ставки Національного банку України (іобл ).
2. Середньоарифметичний рівень дохідності за депозитами банків строком один рік (і ), що розраховується на базі відомостей 10 найбільших за деп
2. Середньоарифметичний рівень дохідності за депозитами банків строком один рік (і ), що розраховується на базі відомостей 10 найбільших за деп
розміром чистих активів банків України відповідно до інформації Національного банку України, опублікованої у щомісячному науково-практичному журналі Національного банку України "Вісник Національного банку України" на час визначення продажної вартості казначейських зобов'язань.
3. Річна середньозважена (за останні три місяці, що передують прийняттю рішення про продажну вартість облігації) за обсягами продажів дохідність облігацій внутрішніх державних позик строком обігу 360-740 днів (r ). У разі відсутності даних щодо випуску овдп
облігацій внутрішніх державних позик строком обігу 360-740 днів для обчислення rовдп використовуємо ефективну річну середньозважену (за останні три місяці, що передують прийняттю рішення про продажну вартість облігації) за обсягами продажів дохідність облігацій внутрішніх державних позик строком обігу 180-210 днів (для обрахування ефективної ставки вважати, що ці інструменти мають дві виплати в річному періоді) збільшену на 1%. У разі відсутності даних щодо випуску облігацій внутрішніх державних позик строком обігу 180-210 днів для
обчислення rовдп використовуємо ефективну річну середньозважену (за останні три місяці, що передують прийняттю рішення про продажну вартість облігації) за обсягами продажів дохідність облігацій внутрішніх державних позик строком обігу 90-120 днів обігу збільшену на 2% (для обрахування ефективної ставки вважати, що ці інструменти мають чотири виплати в річному періоді).
При визначенні ставки r на підставі зазначених чинників застосовуються такі вагові коефіцієнти: для рівня облікової ставки - 0,1, для рівня депозитів банків - 0,5, для показника дохідності за облігаціями внутрішніх державних позик - 0,4. Зазначені вагові коефіцієнти обрані з урахуванням того, що найважливішим для Міністерства фінансів України як інституції, яка представляє державні інтереси, є показник дохідності за державними цінними паперами, які розміщуються на ринку (ваговий коефіцієнт 0,4). Найвпливовішим на рішення інвестора щодо інвестування вільних коштів у той чи інший фінансовий інструмент є рівень дохідності за альтернативними інструментами вкладення коштів (ваговий коефіцієнт для середнього значення депозитів комерційних банків встановлений на рівні 0,5). Орієнтир дохідності Національного банку України має найнижчий ваговий коефіцієнт, внаслідок того, що він не має суттєвого впливу на рівень ставок на ринку і слугує довгостроковим орієнтиром (ваговий коефіцієнт 0,1).
Таким чином дана методика враховує цінові орієнтири, які встановлені всіма суб'єктами фінансового ринку - Міністерством фінансів України, Національним банком України, банками України.
Отже, r розраховується таким чином:
| r = 0,1 х і + 0,5 х і + 0,4 х r обл деп овдп |
У випадку відсутності даних щодо випуску облігацій внутрішніх державних позик строком обігу 360-740, 180-210 та 90-120 днів, формула для розрахунку r матиме наступний вигляд:
| r = 0,4 х і + 0,6 х і обл деп |
Для того, аби продажна вартість облігації оперативно віддзеркалювала поточну ситуацію на ринку, пропонується динаміку продажної вартості облігації на підставі викладеної вище методики встановлювати на кожний купонний період казначейського зобов'язання, тобто на кожні три місяці.
Директор Департаменту управління державним боргом Г.Д.Пахачук